近日，被業(yè)界稱為“中國(guó)輪胎行業(yè)最大境外并購(gòu)案”的青島雙星(000599,股吧)并購(gòu)韓國(guó)錦湖輪胎案出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)機(jī)：此前反對(duì)中資收購(gòu)的錦湖輪胎工會(huì)宣布，將是否贊成收購(gòu)交由工會(huì)成員表決決定。
本月30日，債權(quán)團(tuán)代表韓國(guó)產(chǎn)業(yè)銀行（KDB）及錦湖輪胎工會(huì)雙方進(jìn)行了長(zhǎng)達(dá)4個(gè)半小時(shí)會(huì)議，在距離債權(quán)團(tuán)方面宣布錦湖輪胎債券到期的“最終期限”三個(gè)半小時(shí)前，雙方就青島雙星并購(gòu)錦湖輪胎，并盡早恢復(fù)企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)達(dá)成協(xié)議。
根據(jù)這份協(xié)議及此后工會(huì)方面的表態(tài)，錦湖輪胎將于4月1日向全體工廠職工提供帶薪假期，并于當(dāng)天在工廠進(jìn)行海外并購(gòu)說(shuō)明會(huì)、針對(duì)全體工會(huì)成員進(jìn)行投票，投票將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間上午10時(shí)開(kāi)始啟動(dòng)，下午2時(shí)左右將揭曉最終結(jié)果。
對(duì)于此結(jié)果，韓國(guó)輪胎產(chǎn)業(yè)界的業(yè)界人士則向第一財(cái)經(jīng)直言，“這只是為了給工會(huì)高層‘找臺(tái)階下’，實(shí)際上在公司馬上就要瀕臨破產(chǎn)保護(hù)的懸崖下，選擇中資的收購(gòu)和救助將毫無(wú)懸念”。
他還表示“更何況，青島雙星已經(jīng)向韓方展示了足夠的誠(chéng)意，而錦湖輪胎的運(yùn)營(yíng)不善，很大一部分則是源于中國(guó)市場(chǎng)的失敗”。
并購(gòu)僵持
本月2日，由韓國(guó)產(chǎn)業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)構(gòu)成的錦湖輪胎債權(quán)團(tuán)宣布，將正式啟動(dòng)錦湖輪胎與青島雙星的并購(gòu)程序。
根據(jù)債權(quán)團(tuán)方面披露的信息，青島雙星方面將以每股5000韓元的標(biāo)準(zhǔn)配股增資，共出資6463億韓元；與此同時(shí)債權(quán)團(tuán)方面也將考慮到設(shè)備的折舊成本，追加出資2000億韓元，增資結(jié)束后，青島雙星將持有錦湖輪胎的45%，成為錦湖輪胎的大股東，而債權(quán)團(tuán)持有的股份將從原有的42%降至23.1%。
與此同時(shí)，根據(jù)雙方達(dá)成的初步協(xié)議，青島雙星方面自收購(gòu)日起，三年內(nèi)不得出售錦湖輪胎股份；債權(quán)團(tuán)則在五年內(nèi)不得出售錦湖輪胎股份，青島雙星還要在5年內(nèi)或債權(quán)團(tuán)出售股權(quán)前保持最大股東地位；而作為投資條件，青島雙星方面則承諾將保證三年內(nèi)維持現(xiàn)有錦湖輪胎工作人員的雇傭關(guān)系。
根據(jù)協(xié)議，該配股增資案合同定金為323億韓元，相當(dāng)于投資總額的5%，青島雙星與債權(quán)團(tuán)計(jì)劃在今年上半年完成談判。
此前，青島雙星董事長(zhǎng)柴永森訪問(wèn)韓國(guó)期間，曾與產(chǎn)業(yè)銀行及錦湖輪胎方面人士面談時(shí)承諾“將向全體員工提供股權(quán)激勵(lì)，并愿意聽(tīng)取錦湖輪胎員工的意見(jiàn)”，并表態(tài)愿意接受全體員工的投票表決，對(duì)此，未參加工會(huì)的錦湖輪胎員工代表團(tuán)，已向青島雙星董事長(zhǎng)柴永森表態(tài)贊成青島雙星收購(gòu)錦湖輪胎，并希望公司能夠盡早步入正軌。
但是，此提議仍一度遭到工會(huì)方面的拒絕，其在一次集會(huì)中表態(tài)“有至少2家韓國(guó)本土企業(yè)愿意參與收購(gòu)”，要求債權(quán)團(tuán)方面向韓國(guó)企業(yè)提供機(jī)會(huì)。
不過(guò)，針對(duì)工會(huì)方面提出的“業(yè)內(nèi)有數(shù)家韓國(guó)企業(yè)希望收購(gòu)錦湖輪胎”的內(nèi)容，第一財(cái)經(jīng)采訪到了債權(quán)團(tuán)方面的一位負(fù)責(zé)人，這位人士稱“并不知情”。
本月27日，韓國(guó)輪胎零售企業(yè)Tire Bank公司董事長(zhǎng)金正奎曾在位于韓國(guó)大田的商工會(huì)議所宣布將參與錦湖輪胎的收購(gòu)，并表態(tài)“致力于維護(hù)韓國(guó)輪胎產(chǎn)業(yè)的技術(shù)及發(fā)展前景”。
不過(guò)，接近于債權(quán)團(tuán)方面的一位負(fù)責(zé)人，在接受第一財(cái)經(jīng)的采訪時(shí)，以“個(gè)人意見(jiàn)”為前提，明確表示“無(wú)論是從公司規(guī)模、還是從產(chǎn)業(yè)的互補(bǔ)、以及中國(guó)市場(chǎng)重新步入正軌等多個(gè)角度，Tire Bank方面的提議沒(méi)有任何商業(yè)價(jià)值”。
根據(jù)公開(kāi)的資料顯示，Tire Bank是韓國(guó)規(guī)模最大的輪胎零售連鎖商，現(xiàn)如今在韓國(guó)境內(nèi)共擁有500家店鋪；但公司總部?jī)H有70名員工，2016年銷售額僅為3729億韓元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為664億韓元，而此前青島雙星與錦湖輪胎債權(quán)團(tuán)方面簽署的投資合同（SPA）則為：青島雙星方面共出資6463億韓元，并將持有錦湖輪胎的45%，成為該公司的大股東。
而被業(yè)界提及的其他幾家企業(yè)的負(fù)責(zé)人，除一家中小型建筑企業(yè)以‘個(gè)人意見(jiàn)’為前提表態(tài)“聽(tīng)說(shuō)過(guò)此事，但最后內(nèi)部決定放棄收購(gòu)”，其他企業(yè)均表示“對(duì)此事不知情”。
路在何方？
就在債權(quán)團(tuán)和工會(huì)正在緊張進(jìn)行協(xié)商的同一天，錦湖輪胎在韓國(guó)首爾舉行第15期股東大會(huì)，當(dāng)天股東大會(huì)似乎反映了近期以來(lái)圍繞錦湖輪胎的一些爭(zhēng)論，全場(chǎng)氛圍沉悶，除錦湖輪胎公司方面高層就經(jīng)營(yíng)狀態(tài)進(jìn)行匯報(bào)，并表態(tài)“公司已經(jīng)做好了進(jìn)入法定管理狀態(tài)的準(zhǔn)備，若工會(huì)方面仍然不同意海外資本的投資，則局勢(shì)將會(huì)陷入無(wú)可挽回的境地”，請(qǐng)求工會(huì)方面從大局出發(fā)，支持青島雙星的并購(gòu)案，并表示董事長(zhǎng)將親自前往位于韓國(guó)光州的工廠，與工會(huì)方面負(fù)責(zé)人進(jìn)行協(xié)商。
當(dāng)天，錦湖輪胎的股東大會(huì)共有130余股東及數(shù)十名媒體記者參加，表達(dá)了韓國(guó)輿論對(duì)于本次收購(gòu)案的足夠關(guān)注；第一財(cái)經(jīng)記者現(xiàn)場(chǎng)發(fā)現(xiàn)，全程僅持續(xù)了13分鐘，通過(guò)了有關(guān)財(cái)報(bào)的審批及敦促工會(huì)方面同意海外并購(gòu)的決議；除此之外，會(huì)上沒(méi)有其他股東發(fā)言。
此前，以韓國(guó)產(chǎn)業(yè)銀行（KDB）領(lǐng)導(dǎo)的錦湖輪胎債權(quán)團(tuán)曾要求錦湖輪胎工會(huì)方面，在本月30日前達(dá)成協(xié)議，否則等待公司的“只有法定管理（破產(chǎn)保護(hù)）一條路”；不過(guò)工會(huì)方面一度堅(jiān)決反對(duì)中資收購(gòu)企業(yè)，并表示“仍有韓國(guó)本國(guó)企業(yè)愿意收購(gòu)錦湖輪胎”。
與此同時(shí)，韓國(guó)政府于“最后期限”本月30日，以韓國(guó)財(cái)長(zhǎng)、產(chǎn)業(yè)通商資源部部長(zhǎng)、產(chǎn)業(yè)銀行行長(zhǎng)的名義，就錦湖輪胎并購(gòu)案發(fā)表談話，表示“越是困難的時(shí)期，愈加需要?jiǎng)谫Y雙方共同克服困難的智慧...青島雙星的投資，將成為拯救這家韓國(guó)領(lǐng)先的輪胎企業(yè)的唯一辦法”，并表態(tài)稱“現(xiàn)在留在我們面前的時(shí)間越來(lái)越少，若錯(cuò)過(guò)這場(chǎng)機(jī)會(huì)，錦湖輪胎將不得不進(jìn)入法定管理的階段”，敦促工會(huì)方面接受中資并購(gòu)。
對(duì)于本次并購(gòu)案，一位長(zhǎng)期從事輪胎產(chǎn)業(yè)的韓國(guó)業(yè)界人士告訴第一財(cái)經(jīng)記者，根據(jù)收購(gòu)前的考察結(jié)果，繼續(xù)維持錦湖輪胎企業(yè)的持續(xù)運(yùn)營(yíng)價(jià)值僅為4600億韓元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于清算價(jià)值1萬(wàn)億韓元；而若債權(quán)團(tuán)繼續(xù)管理錦湖輪胎，則預(yù)計(jì)每年至少需要追加投資1.5萬(wàn)億~1.85萬(wàn)億韓元的資金。
“如此高昂的投資，大多數(shù)還是要靠韓國(guó)民眾的稅款支持，卻也只能夠填補(bǔ)錦湖輪胎在中國(guó)市場(chǎng)的虧損，這也成為了債權(quán)團(tuán)方面的一大負(fù)擔(dān)；因此從減少債權(quán)團(tuán)的損失角度來(lái)看，選擇青島雙星并不奇怪。”這位知情人士坦言。
另外，這位知情人士透露，“在考慮青島雙星收購(gòu)的過(guò)程中，還有一個(gè)著重考慮的點(diǎn)就是恢復(fù)中國(guó)市場(chǎng)的表現(xiàn)，我們希望通過(guò)青島雙星的加入，在恢復(fù)中國(guó)法人的正常運(yùn)營(yíng)的同時(shí)，并以中國(guó)市場(chǎng)作為基地，為提高錦湖輪胎在全球市場(chǎng)的信心提供堅(jiān)實(shí)保障。”
“輪胎行業(yè)極度強(qiáng)調(diào)網(wǎng)格化管理，現(xiàn)階段錦湖輪胎的輪胎30%在中國(guó)工廠生產(chǎn)，并向現(xiàn)代汽車、GM等大型車企提供，若未能及時(shí)解決本次危機(jī)，導(dǎo)致的不僅僅是丟掉中國(guó)市場(chǎng)，更是將丟掉整個(gè)錦湖輪胎；一個(gè)失去大客戶信任的企業(yè)，還何來(lái)收購(gòu)一說(shuō)？”這位人士質(zhì)疑道。
與此同時(shí)，他還分析道，“特別是青瓦臺(tái)方面透露消息‘錦湖輪胎收購(gòu)案，將盡量排除政治因素，以純經(jīng)濟(jì)的角度看待這個(gè)問(wèn)題’，可以說(shuō)是給了某些一度期待政府資金介入的工會(huì)方面人員‘沉重打擊’。”
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