還記得“重慶力帆”嗎？隨著2018賽季中超聯賽的開賽，這個使用了將近17年的隊名已成為歷史。如同這個隊名一樣，力帆汽車也在逐漸淡出人們的視線。 

5月7日，力帆股份（601777，SH）發布的一份《非公開發行A股股票預案（2018年）》（以下簡稱《預案》）打破平靜。根據該公告，力帆股份擬向不超過10名的特定對象，非公開發行不超過2.61億股，募資總額不超過24.8億元資金。這些資金將被力帆股份用于投資新能源汽車項目以及償還銀行借款。

近25億元的募集資金，對于2017年歸屬于上市公司股東凈利潤僅有1.71億元的力帆股份來說，頗有“賭一把”的意味。難道力帆汽車要開始發力了？

多次修改的募資預案

實際上，此次發布對外募集資金預案，并非力帆股份首次。

2015年5月26日，力帆股份發布了一份《非公開發行A股股票預案》。其中， 以12.08 元/股的股票價格非公開發行不超過 43,046.36 萬股（含 43,046.36 萬股）的股票數量，募集資金不超過 52 億元（含 52 億元）。

時隔一年，力帆股份就對上述募資預案進行了修訂。2016年7月，力帆股份將融資規模由52億元大幅縮減至28億元，增發數量由4.3億股變為2.68億股，發行價也由12.08元/股變為10.46元/股。

一個月后，力帆股份又對該募資預案進行了第三次修訂，將融資總額從28億元再度縮減至22.4億元。在發行底價維持10.46元不變的情況下，發行數相應由2.68億股減少至2.14億股。

 

終于在2017年6月，力帆股份三次修訂后的募資預案通過證監會審核，并于同年8月獲得證監會核準批文。然而，由于力帆股份股價長期低于10.46元這一發行底價，6個月批文有效期過后，該項募資計劃遺憾地以發行失敗告終。

算上這次，力帆股份已經在3年時間內對該《預案》進行了四次修改。那這次公開募資，力帆股份能成功嗎？

鑒于上次募資計劃的失敗，這次力帆股份變聰明了，其在《預案》中并未明確發行底價，僅表示本次非公開發行股票的定價基準日為公司本次非公開發行股票發行期的首日。截止5月10日收盤，力帆股份股價為6.08元/股，其最近一年的股價峰值也僅為9.12元/股。

偏離尹明善造車“軌道”？

從摩托車制造轉型乘用車，尹明善經營了力帆汽車26年，直到2017年正式卸任力帆股份董事長職位。如今，力帆汽車似乎正在偏離尹明善當初的造車”軌道“。

2004年，國內人均GDP指數已經接近1000美元，這意味著摩托車時代已經過去。當時，包括奧克斯、金華青年、波導科技等一批民營企業加入整車制造行列。也就是在那個時候，力帆集團也正式由摩托車制造轉向整車制造。

從1992年成立的神龍汽車，到2005年成立的長安馬自達，這期間國內汽車市場再次興起合資潮。而尹明善卻選擇放棄合資，先做自己的品牌。彼時，尹明善曾表示，力帆汽車不需要與其他車企合作。

但如今，力帆汽車似乎已經動搖了這個決定。在5月10日的力帆股份2017年度利潤分配投資者說明會上，面對投資者提出的“力帆有沒有尋求與像特斯拉這樣的實力大公司合資合作的打算”的問題，力帆股份表示：”公司不排除與其他廠商的合作。“

改變的背后是力帆汽車的不堪業績。根據力帆股份發布的2018年3月產銷快報顯示，今年一季度，力帆汽車乘用車銷量為3.19萬輛，摩托車銷量為16.21萬輛。

按照尹明善當時的規劃，力帆要克隆本田模式，即在摩托車原有的基礎上向汽車延伸。在2004年轉型之前，力帆集團2003年的銷售收入已接近50億元。尹明善預期，如果成功復制本田模式，按照汽車利潤是摩托車的10倍計算，力帆集團的利潤將達到500億元。而如今，根據力帆股份2017年年報，力帆股份2017年歸屬于上市公司股東凈利潤僅有1.71億元。

實際上，與其他自主品牌車企相比，力帆汽車并未輸在起跑線上。據了解，力帆汽車首批生產的1.6升經濟型轎車，是由當時國內最大的獨立汽車設計公司—同濟同捷科技股份有限公司設計，為車輛提供發動機的則是克萊斯勒和寶馬汽車公司的合資企業—巴西TRITEC發動機廠，它同時也為寶馬MINI提供發動機。

歷經14年發展，力帆汽車這條轉型之路走得并不平坦。因此，在臨退休之前，尹明善為接班人布下了“要堅定不移轉向新能源”的任務。但事實上，力帆新能源汽車的短暫輝煌也只出現在4年前。2014年，力帆汽車新能源汽車銷量為1.49萬輛，但到2017年這個數字就暴跌到7738輛。今年一季度，力帆新能源汽車的銷量僅為1821輛，并仍處于下跌通道中。

從摩托車到傳統燃油車，再到如今的25億元押寶新能源汽車，力帆汽車的這次轉型之路能成功嗎？