10月27日，北汽藍谷發(fā)布了2021年第三季度報告，股民們還沒來得及反應(yīng)，卻引發(fā)了不少媒體的口水大戰(zhàn)。

第三季度，北汽藍谷實現(xiàn)營收36.6億元，同比增長352.19%，歸屬于上市公司股東凈利潤-8.3億元，同比減虧2.4億元。經(jīng)營性活動現(xiàn)金流至三季度末達30.5億元，毛利率上升到-1%以內(nèi)。

從數(shù)據(jù)來看，這本是企業(yè)經(jīng)營向好的信息，卻被不少媒體解讀成了面臨ST風險。北汽藍谷自己可能也沒想到，好不容易公司要開始盈利了，極狐品牌也有起色了，最后竟然非常尷尬地“被媒體戴了帽”。今天，筆者就來好好聊聊這個問題。

何為ST？證交所最新政策有改動

簡單來講，當上市公司經(jīng)營連續(xù)虧損之時，公司將會被ST處理。ST是股票代碼前的一種標記，代表具有退市風險的個股，向股民預(yù)警的意思。被ST后的企業(yè)，就像是被戴了頂“即將退市”的帽子，會大大打擊市場對其的投資信心，股價也極可能因此產(chǎn)生大幅波動。

北汽藍谷由于智能化轉(zhuǎn)型變革需要，在過去的一年多時間里確實存在虧損情況，但現(xiàn)在就說明年有ST風險，顯然為時尚早。此外，從近期北汽藍谷三季報情況看，公司今年主動剝離低效資產(chǎn)，降低資產(chǎn)負債率，也為明年的輕裝上陣奠定了一定基礎(chǔ)。

2020年底，滬深兩個交易所發(fā)布最新的《股票上市規(guī)則》：連續(xù)兩年虧損并非必須ST（風險警示），而是要連續(xù)三年虧損且最近一年審計報告顯示公司持續(xù)經(jīng)營能力存在不確定性，才會被ST。

這一政策的調(diào)整，使得ST的“準入門檻”變高，讓更多經(jīng)歷暫時性虧損的具備發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)有更好的生存空間。

因此，根據(jù)目前北汽藍谷現(xiàn)在的經(jīng)營業(yè)績，距離連續(xù)虧損三年還有很長的時間，并非某些媒體所言的“戴帽在即”。而且，北汽藍谷在三季度出現(xiàn)同比減虧情況，且持續(xù)經(jīng)營能力明顯向好（毛利、現(xiàn)金流改善），現(xiàn)在說面臨ST風險未免太過武斷。

新能源車企先虧后盈 是行業(yè)共識

其實，新能源車企早期難以盈利，是行業(yè)心照不宣的共識，并不是什么稀罕事。

縱觀小鵬、理想、蔚來等造車新勢力，在車型研發(fā)、新車上市宣發(fā)等階段，都需要大量的資金支持，從而出現(xiàn)虧損情況。

現(xiàn)在說起蔚來汽車，大家都談“遠銷挪威，揚我國威”之類，但很多人不知道的是，曾經(jīng)的蔚來經(jīng)營狀況其實并不理想。自2015年成立以來，蔚來就不斷出現(xiàn)虧損，上市前的2016年-2018年上半年凈虧損合計約109億元，2019年虧損112.95億元，算是國內(nèi)虧損最嚴重的車企之一。

順利上市的理想汽車以前也沒能逃出這個怪圈。自2015年到2020年，理想累計融資超過140億元，但2018年至2020年累計虧損卻超40億元。

小鵬同樣也是如此。2018年、2019年及2020年上半年，小鵬汽車凈虧損分別為13.99億元、36.92億元、7.96億元。在兩年半的時間里，小鵬汽車約虧損58.86億元。

而如今，“蔚小理”三家已成為國內(nèi)造車新勢力第一梯隊，市場預(yù)期也一路升高，以前舍得花得越多，現(xiàn)在發(fā)展的越好，再也沒有人敢拿當年的虧損嚼舌頭。

回過頭來看北汽藍谷所推出的極狐品牌，在2020年才剛剛成立，屬于年輕一代的選手，正處于孩子要喝奶的階段，企業(yè)因研發(fā)投入而產(chǎn)生虧損本就是必經(jīng)之路。而且，在短短一年多的時間里，極狐車型結(jié)構(gòu)正在逐漸豐富（阿爾法T、S系列），交付量也在不斷遞增（第三季度累計交付1702臺，環(huán)比上漲183%），一定程度說明了北汽藍谷的巨額投入并非打了水漂，而是實打?qū)嵉刈兂闪水a(chǎn)品力和品牌力。

變革中的北汽藍谷 依舊值得期待

北汽藍谷之所以會陷入虧損泥潭，主要是因為新能源汽車從補貼階段向市場化階段轉(zhuǎn)變。但樹是死的人是活的，北汽藍谷也在反省自己，依據(jù)大環(huán)境的轉(zhuǎn)變而不斷調(diào)整，避免在未來被淘汰出局。

據(jù)了解，近年來北汽藍谷一直在實行擴大“朋友圈”的計劃。不只是華為，北汽藍谷還和麥格納、寧德時代、百度、SK等專業(yè)機構(gòu)建立合作關(guān)系，超越了供應(yīng)鏈關(guān)系，且取得了不錯的成果。

今年9月，北汽藍谷與華為簽署全面業(yè)務(wù)深化合作協(xié)議，雙方建立“互為優(yōu)先”的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，不僅是聯(lián)合開發(fā)、測試和驗證，而且還將做到渠道共享。已經(jīng)發(fā)布的極狐阿爾法S華為HI版今年就可在華為線上線下渠道銷售。

今年年初，北汽藍谷與麥格納聯(lián)合開發(fā)的BE21平臺還實現(xiàn)了兩次海外技術(shù)授權(quán)，第一次授權(quán)是基于BE21純電動汽車產(chǎn)品平臺所開發(fā)的ARCFOX αT車型的電子電氣E/E架構(gòu)相關(guān)知識產(chǎn)權(quán)，第二次是BE21純電動汽車產(chǎn)品平臺的平臺構(gòu)架底盤技術(shù)等相關(guān)知識產(chǎn)權(quán)。這是我國本土車企首次將汽車技術(shù)對發(fā)達國家進行輸出，自主品牌在“洋貨”面前也終于得以揚眉吐氣。

這些年，北汽藍谷和它旗下的極狐品牌，正在以可見的速度成長壯大，從技術(shù)、渠道、資金等各個方面來看，都具備持續(xù)向好的趨勢。

我國的新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展任重道遠，車企走過黎明前的黑暗，需要時間，需要耐心，需要等待。極狐品牌還很年輕，北汽藍谷的轉(zhuǎn)型也才剛剛看見成效，市場是否能多一些鼓勵，少一些謠言和苛責呢？